2014-36 中国可转债 投资 学习笔记

<安全道>

第一只可转债保安转债发行于1992年11月19日，然后到1998年才发行第二只。从1992年到2010年的50多只可转债的详细数据，可见《可转债投资魔法书》的25节。从发行到现在为止，没有一支违约的。


熊市中的可转债，依然有转股的大概率。因为熊市上市公司对于资金的渴求更加强烈。不过，熊市需要沙里淘金，PB低的，净资产高于市场价的要非常警惕。

对于没有回售的大转债，我基本严格遵循到期年化收益率5%在开始建仓。对于，中鼎、美丰、巨轮2这样的小转债，而且PB较高的，我认为可以放宽到到期收益率为正。其他的，需要结合回售、净资产和行业状况分析。懒得费心的办法就是翟勇面值-高价折扣法 ，平均买，在书中已经做了计算，收益一样很是惊人。大转债的要求可能是年化百分六以上;对小转债的预期，可能百分之三到四就满意了。


不同意您的毛估法，可转债的期限一般在五年六年，但是一般不等于事实啊，可转债一般都是提前转股成功的，实际5、6年到期赎回的倒是绝对少数。所以，周转率远远要高，投资次数就不对了。

美国的可转债不一样，往往没有回售，可以跌到60元、30元，还可以大量违约。：

可能需要随着市场和时间的发展，要不断修正。包括大转债的6%，以前可能是5%（石化转债8X时），今年的情况更加恶劣，这是多种条件共振的结果，低头买债的时候，要抬头看看纯债收益率和回购利率的脸色：）
优先股对大转债的影响很大。小转债的影响可能是殃及池鱼。此外。银行是比较欢迎优先股的。因为银行的生产工具就是钱。他们永远不会觉得钱多。而电力股和石化股实际上的融资成本只有3%到6%，显然可转债对他们的吸引力要比优先股要大得多。